Chiến lược gia thị trường tài sản chéo của JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou gần đây đã phân tích những biến động trong thanh khoản của Hoa Kỳ hoặc nguồn cung tiền M2, bao gồm tiền gửi ngân hàng Hoa Kỳ và các quỹ thị trường tiền tệ. Ông lưu ý rằng sau khi thu hẹp vào tháng 4, thanh khoản của Hoa Kỳ hoặc nguồn cung tiền M2 đã phục hồi trong những tháng gần đây. Mặc dù sự phục hồi này thách thức dự báo của họ về sự thu hẹp vừa phải cho đến ít nhất là cuối năm, Panigirtzoglou tin rằng dự đoán của họ vẫn hợp lý và sự phục hồi gần đây có thể chỉ là tạm thời. Ông cho rằng sự thúc đẩy tạm thời này là do số dư Tài khoản chung của Kho bạc Hoa Kỳ giảm xuống dưới 850 tỷ đô la và cơ sở thỏa thuận mua lại ngược (RRP) của Cục Dự trữ Liên bang giảm xuống dưới 300 tỷ đô la.
Panigirtzoglou cho rằng những yếu tố này có thể đã qua, mở đường cho một môi trường thanh khoản khác. Ông giải thích rằng với những đợt tăng tạm thời này có thể đã qua, việc thắt chặt định lượng (QT) đang diễn ra của Cục Dự trữ Liên bang và việc mở rộng vừa phải các khoản vay ngân hàng Hoa Kỳ sẽ cùng nhau dẫn đến sự thu hẹp thanh khoản hoặc nguồn cung tiền của Hoa Kỳ, tương tự như bối cảnh thanh khoản của năm 2022.
Sự thu hẹp dự kiến này đánh dấu một sự thay đổi đáng kể so với mức tăng trưởng 1,3 nghìn tỷ đô la trong nguồn cung tiền từ tháng 4 năm 2023 đến tháng 3 năm 2024, chủ yếu là do khoản cắt giảm 1,8 nghìn tỷ đô la trong cơ sở RRP của Cục Dự trữ Liên bang. Khi các yếu tố tạm thời này mờ dần, Panigirtzoglou dự đoán rằng các điều kiện tài chính sẽ thắt chặt một lần nữa.