Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) Paul Atkins đang thúc đẩy một hướng tiếp cận mới đối với ngành tiền mã hóa, với mục tiêu đưa các doanh nghiệp và nhà phát triển crypto từng rời khỏi Mỹ quay trở lại.
Tâm điểm của kế hoạch là Regulation Crypto Assets, bộ quy định được SEC đề xuất nhằm tạo ra một khung pháp lý phù hợp hơn với đặc thù của tài sản kỹ thuật số, đồng thời mở thêm các con đường huy động vốn cho doanh nghiệp crypto.
Theo SEC, đề xuất này được xây dựng để giảm những rào cản pháp lý lâu nay khiến các dự án phải hoạt động ở nước ngoài, trong khi vẫn duy trì các nguyên tắc bảo vệ nhà đầu tư.
SEC muốn thay đổi cách quản lý Crypto
Trong nhiều năm, ngành crypto tại Mỹ phải đối mặt với một môi trường pháp lý thiếu rõ ràng. Một trong những vấn đề lớn nhất là câu hỏi: Khi nào một crypto asset được xem là chứng khoán?
Theo Paul Atkins, cách tiếp cận trước đây dựa quá nhiều vào việc thực thi sau khi sự việc xảy ra, thay vì đưa ra những quy tắc rõ ràng để doanh nghiệp có thể tuân thủ ngay từ đầu.
Atkins gọi cách tiếp cận này là “regulation by enforcement” – quản lý bằng thực thi.
Ông cho rằng việc áp dụng những quy định chứng khoán được xây dựng từ nhiều thập kỷ trước vào một công nghệ hoàn toàn mới đã tạo ra nhiều khó khăn không cần thiết cho các nhà phát triển blockchain.
SEC hiện muốn chuyển sang một hướng tiếp cận khác: đưa ra luật chơi rõ ràng để doanh nghiệp biết mình được phép làm gì và phải tuân thủ những gì.
Trong tuyên bố chính thức, Atkins cho rằng cách tiếp cận cũ đã làm giảm khả năng huy động vốn và đổi mới tại Mỹ, đồng thời thúc đẩy hoạt động đầu tư và phát triển crypto ra nước ngoài.
Regulation Crypto Assets có gì đáng chú ý?
Một trong những điểm đáng chú ý nhất của đề xuất là hai cơ chế miễn trừ huy động vốn dành riêng cho một số trường hợp liên quan đến crypto asset.
Miễn trừ Startup
Cơ chế đầu tiên cho phép một dự án đủ điều kiện huy động tối đa 5 triệu USD trong thời gian bốn năm theo một lần miễn trừ.
Điều này có thể đặc biệt quan trọng đối với các startup blockchain ở giai đoạn đầu.
Thay vì phải đối mặt ngay với toàn bộ quy trình đăng ký chứng khoán truyền thống, các dự án nhỏ có thể có một con đường pháp lý đơn giản hơn để huy động vốn phát triển sản phẩm.
Miễn trừ Fundraising
Cơ chế thứ hai cho phép huy động tối đa 75 triệu USD trong mỗi khoảng thời gian 12 tháng, đi kèm các yêu cầu cao hơn về công bố thông tin.
Các doanh nghiệp sử dụng cơ chế này sẽ phải cung cấp báo cáo tài chính và chịu những nghĩa vụ báo cáo liên tục nhất định.
Điểm đáng chú ý là SEC không đơn giản “thả lỏng” quy định đối với crypto.
Thay vào đó, cơ quan này đang cố gắng xây dựng một hệ thống phù hợp hơn với đặc điểm của tài sản kỹ thuật số, nhưng vẫn giữ các nguyên tắc cơ bản về minh bạch và bảo vệ nhà đầu tư.
Safe Harbor có thể tạo ra thay đổi lớn
Ngoài cơ chế huy động vốn, Regulation Crypto Assets còn đề xuất một safe harbor liên quan đến khái niệm “investment contract”.
Đây là vấn đề đặc biệt quan trọng đối với các dự án token.
Theo đề xuất, trong những điều kiện nhất định, khi một tổ chức phát hành đã hoàn thành hoặc vĩnh viễn dừng những hoạt động quản lý thiết yếu mà họ từng cam kết thực hiện trong investment contract, crypto asset có thể không còn bị xem là thuộc investment contract cho mục đích áp dụng định nghĩa “security”.
Nếu được triển khai, cơ chế này có thể giúp doanh nghiệp có thêm sự chắc chắn về mặt pháp lý.
Thay vì phải sống trong tình trạng không biết token của mình sẽ được phân loại như thế nào trong tương lai, các dự án có thể dựa vào những tiêu chí cụ thể hơn.
SEC muốn “đưa Crypto về nhà”
Đằng sau Regulation Crypto Assets là một mục tiêu lớn hơn: khuyến khích hoạt động đổi mới crypto quay trở lại Mỹ.
Theo Atkins, những năm thiếu rõ ràng về pháp lý đã khiến nhiều nhà phát triển và doanh nghiệp chuyển hoạt động ra nước ngoài.
Điều này tạo ra một nghịch lý.
Các công ty Mỹ vẫn có thể tham gia vào nền kinh tế crypto, nhưng việc phát triển sản phẩm và huy động vốn có thể diễn ra tại các khu vực pháp lý khác.
Khi đó, Mỹ không chỉ mất doanh nghiệp mà còn có nguy cơ mất cả vốn, nhân lực công nghệ và cơ hội dẫn đầu trong lĩnh vực blockchain.
Regulation Crypto Assets được xây dựng một phần để đảo ngược xu hướng này.
SEC cho biết các quy định mới nhằm giảm động lực để các tổ chức phát hành thành lập và vận hành ở nước ngoài, đồng thời mở rộng cơ hội đầu tư cho nhà đầu tư Mỹ với các cơ chế bảo vệ nhất quán hơn.
CLARITY Act vẫn là yếu tố quan trọng
Tuy nhiên, Atkins cho rằng các quy định của SEC vẫn chưa phải lời giải cuối cùng.
Ông tiếp tục kêu gọi Quốc hội Mỹ thông qua Digital Asset Market Clarity Act – CLARITY Act.
Điểm quan trọng của CLARITY Act là thiết lập một khuôn khổ pháp lý ở cấp độ luật, trong đó phân chia vai trò giám sát thị trường tài sản kỹ thuật số giữa SEC và CFTC.
SEC trước đó cũng cho rằng luật do Quốc hội thông qua là cần thiết để tạo ra những quy tắc lâu dài và khó bị thay đổi bởi các chính quyền hoặc lãnh đạo cơ quan quản lý trong tương lai.
Đây là khác biệt quan trọng.
Một quy định của SEC có thể được thay đổi bởi SEC trong tương lai.
Trong khi đó, một đạo luật được Quốc hội thông qua sẽ tạo ra nền tảng pháp lý có tính ổn định cao hơn.
Điều này có ý nghĩa gì với thị trường Crypto?
Nếu Regulation Crypto Assets và CLARITY Act tiếp tục được thúc đẩy, tác động đối với thị trường crypto có thể khá lớn.
Thứ nhất, Mỹ có thể trở nên hấp dẫn hơn đối với các startup blockchain.
Các doanh nghiệp có thể huy động vốn và phát triển sản phẩm trong một môi trường pháp lý dễ dự đoán hơn.
Thứ hai, dòng vốn tổ chức có thể được thúc đẩy.
Khi khung pháp lý rõ ràng hơn, các tổ chức tài chính truyền thống có thể cảm thấy tự tin hơn khi tham gia vào thị trường tài sản kỹ thuật số.
Thứ ba, nguồn cung dự án hợp pháp tại Mỹ có thể tăng lên.
Một hệ thống huy động vốn rõ ràng có thể giúp nhiều dự án blockchain tiếp cận thị trường thay vì phải lựa chọn hoạt động offshore.
Tuy nhiên, điều này không có nghĩa mọi token đều sẽ được hưởng lợi.
Các dự án vẫn phải đáp ứng những điều kiện cụ thể, công bố thông tin và tuân thủ các quy định liên quan.
Crypto Mỹ đang bước sang một giai đoạn mới?
Điểm đáng chú ý nhất trong chính sách của Paul Atkins không chỉ nằm ở con số 5 triệu USD hay 75 triệu USD.
Quan trọng hơn là sự thay đổi trong tư duy quản lý.
Từ việc chủ yếu sử dụng thực thi để xử lý các trường hợp vi phạm, SEC đang hướng tới việc xây dựng một bộ quy tắc rõ ràng hơn cho doanh nghiệp crypto.
Đề xuất Regulation Crypto Assets hiện vẫn là đề xuất, chưa phải bộ quy định cuối cùng. SEC đã mở thời gian lấy ý kiến công chúng trong 60 ngày kể từ khi đề xuất được công bố trên Federal Register.
Trong khi đó, CLARITY Act vẫn đang được Quốc hội Mỹ xem xét.
Nếu cả hai tiến trình này tiếp tục thuận lợi, Mỹ có thể bước vào một giai đoạn mới trong quản lý tài sản kỹ thuật số: không chỉ kiểm soát crypto, mà còn chủ động xây dựng môi trường để ngành công nghiệp này phát triển trong nước.
Đối với thị trường Bitcoin và Crypto nói chung, đây là một diễn biến đáng theo dõi.
Bởi khi pháp lý rõ ràng hơn, dòng vốn tổ chức lớn hơn và các doanh nghiệp blockchain có thêm động lực hoạt động tại Mỹ, cấu trúc của thị trường crypto toàn cầu cũng có thể thay đổi đáng kể trong những năm tới.