SpaceX bắt đầu giao dịch vào thứ Sáu, ngày 12 tháng 6, sau khi định giá IPO của mình ở mức 135 USD mỗi cổ phiếu — một quyết định định giá cố định, dù không phổ biến, tạo nên một trong những ngày giao dịch quan trọng nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán. Những con số đứng sau đợt phát hành không chỉ lớn. Chúng là lớn nhất từng được ghi nhận trên hầu hết mọi chỉ số quan trọng, và chúng đến vào thời điểm mà các thị trường crypto đang theo dõi sát sao để xem lượng vốn từ các tổ chức mà đợt niêm yết này hấp thụ được bao nhiêu.
1.8 triệu tỷ USD — giá trị định giá sau IPO lớn nhất từ trước đến nay
SpaceX sẽ có một định giá sau IPO khoảng $1.8 triệu tỷ tại mức giá $135 mỗi cổ phiếu — vượt qua kỷ lục trước đó của Saudi Aramco, công ty đã ra mắt với định giá $1.7 triệu tỷ. Khoảng cách giữa vị trí thứ nhất và thứ hai trong danh sách định giá mọi thời đại hiện hoàn toàn do SpaceX và Aramco chiếm giữ, với Alibaba đứng ở vị trí thứ ba xa xôi với $175 tỷ — có nghĩa là định giá của SpaceX đơn lẻ lớn hơn tổng số của tám công ty tiếp theo trong danh sách.
$75 tỷ đã huy động — gấp đôi số IPO lớn thứ hai trong lịch sử
SpaceX sẽ huy động khoảng $75 tỷ thông qua đợt chào bán — khiến đây trở thành IPO sinh lợi nhất trong lịch sử mà không cần bàn cãi. Số tiền $25.6 tỷ của Saudi Aramco, trước đây là kỷ lục, còn chưa đến một phần ba con số của SpaceX. Alibaba đã huy động $21.8 tỷ. SoftBank đã huy động $21.4 tỷ. NTT Mobile đã huy động $18.1 tỷ. Số tiền $75 tỷ của SpaceX vượt qua tổng số tiền thu được của bốn IPO lớn tiếp theo trong lịch sử.
$100 tỷ đơn đặt hàng từ nhà đầu tư bán lẻ
Có lẽ con số đáng chú ý nhất là nhu cầu từ nhà đầu tư bán lẻ. SpaceX đã gửi đơn đặt hàng cổ phiếu từ các nhà đầu tư bán lẻ tổng cộng khoảng $100 tỷ, theo Bloomberg — một con số phản ánh chiến lược có chủ đích của Elon Musk và SpaceX nhằm làm cho IPO này đặc biệt dễ tiếp cận với các nhà đầu tư cá nhân và trader trong ngày. SpaceX đã cung cấp một phân bổ cổ phiếu chưa từng có trực tiếp cho các nhà tham gia bán lẻ, một quyết định đã được tranh luận vì sự biến động mà nó có thể mang lại nhưng rõ ràng đã tạo ra nhu cầu lớn từ cơ sở.
Với $250 tỷ tổng nhu cầu từ nhà đầu tư so với $75 tỷ cổ phiếu có sẵn — một sự quá đăng ký khoảng 4x — và $100 tỷ trong số đó đến từ bán lẻ, động lực cho giao dịch mở cửa vào thứ Sáu là rất khó đoán. Cổ phiếu nặng nhà đầu tư bán lẻ thường cho thấy sự biến động lớn trong ngày đầu tiên theo cả hai hướng, và một công ty như SpaceX kết hợp với mức độ tham gia của bán lẻ này tạo ra điều kiện cho những biến động giá đáng kể khi giao dịch bắt đầu.
BlackRock một mình đã đặt giá $5 tỷ
Trong số các đơn đặt hàng từ tổ chức, đơn đặt giá $5 tỷ của BlackRock cho cổ phiếu SpaceX nổi bật vì quy mô của nó. Để đặt con số này vào bối cảnh: $5 tỷ gần bằng toàn bộ $5.55 tỷ thu được của Cerebras trong toàn bộ IPO — trước đây là đợt chào bán lớn nhất năm 2026 trước SpaceX. Một đơn đặt hàng của một nhà quản lý tài sản cho một công ty hiện nay gần như tương đương với tổng số tiền thu được từ một IPO kỷ lục trước đó.
Sự tham gia của BlackRock đặc biệt đáng chú ý vì vai trò song song của nhà quản lý tài sản này trong thị trường crypto — IBIT của BlackRock vẫn là ETF Bitcoin thống trị về tài sản mặc dù gần đây có một chuỗi rút vốn kỷ lục. Cùng một tổ chức phân bổ $5 tỷ cho SpaceX trong khi ETF Bitcoin của họ trải qua các đợt thanh lý liên tục minh họa cho động lực luân chuyển vốn mà Tom Lee và những người khác đã mô tả trong suốt năm 2026: vốn mạo hiểm từ tổ chức chảy về các cơ hội AI và kinh tế không gian đồng thời rút lui khỏi tài sản kỹ thuật số.
Doanh nghiệp đứng sau những con số
Định giá của SpaceX dựa trên một doanh nghiệp đã phát triển vượt xa nguồn gốc của nó như một công ty phóng tên lửa. Starlink đã tạo ra $11.4 tỷ vào năm 2025, tăng 50% so với năm trước, thiết lập internet vệ tinh như một động lực doanh thu độc lập lớn. Quan trọng hơn, các hợp đồng tính toán AI mới với Anthropic và Alphabet được dự đoán sẽ đưa phân khúc này đến một tỷ lệ hàng năm là $26 tỷ — giả sử cả hai đối tác thực hiện theo các thỏa thuận.
Tổng doanh thu năm 2025 của tất cả các phân khúc của SpaceX đạt $18 tỷ, với công ty vẫn chưa có lợi nhuận. So với định giá $1.8 triệu tỷ, điều đó ngụ ý tỷ lệ giá trên doanh thu khoảng 96 — trong số những tỷ lệ định giá cực đoan nhất từng được gán cho một công ty như thế này tại IPO.
Tỷ lệ cơ sở lịch sử không khả quan
Bất chấp nhu cầu phi thường và những con số lịch sử, tỷ lệ cơ sở cho hiệu suất IPO trong nhiều năm vẫn là một yếu tố cần xem xét. Khoảng hai phần ba cổ phiếu IPO không vượt trội hơn thị trường rộng lớn hơn ba năm sau khi lên sàn, chủ yếu vì các định giá cao cần tăng trưởng lớn bền vững mà hầu hết các công ty không thể cung cấp. Tỷ lệ giá trên doanh thu 96x của SpaceX đặt nó chắc chắn vào lãnh thổ cao — có nghĩa là công ty sẽ cần phải tăng trưởng cơ sở doanh thu $18 tỷ của mình lên hàng trăm tỷ để biện minh cho định giá của mình chỉ thông qua các yếu tố cơ bản, một sự chuyển mình mà, mặc dù phù hợp với tầm nhìn đã nêu của Musk, đại diện cho một thách thức thực thi phi thường.
Cảnh tượng: Biểu tình ở Times Square, Maye Musk tại Nasdaq
Khía cạnh con người của việc niêm yết đã rõ ràng từ các sự kiện buổi sáng — Maye Musk đã đến Nasdaq để mở cửa, trong khi những người biểu tình tụ tập ở Times Square, phản ánh tâm lý công chúng phân cực xung quanh các dự án của Elon Musk ngay cả khi vốn từ tổ chức và bán lẻ cùng nhau đổ vào đợt chào bán với số lượng kỷ lục.
Điều này có nghĩa là gì đối với thị trường crypto
Quy mô tập trung vốn trong đợt niêm yết SpaceX vào thứ Sáu — $75 tỷ đã huy động, $250 tỷ tổng nhu cầu, $100 tỷ chỉ từ bán lẻ, và một đơn hàng $5 tỷ từ BlackRock — đại diện cho sự kiện thanh khoản lớn nhất trong một ngày của năm 2026, lớn hơn toàn bộ $94 tỷ tài sản ròng trong toàn bộ phức hợp ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ.
Bitcoin bước vào giao dịch thứ Sáu gần $61,000 đến $62,000 sau báo cáo CPI hôm thứ Tư, báo cáo này mang lại một sự vượt dự đoán về lạm phát cơ bản mà không giải quyết bức tranh vĩ mô rộng lớn hơn. Liệu giao dịch mở cửa của SpaceX có hấp thụ vốn mà lẽ ra sẽ chảy vào crypto, hay liệu việc hoàn thành niêm yết sẽ giải phóng tiền mặt từ tổ chức nằm yên để tái phân bổ ở nơi khác bao gồm cả tài sản kỹ thuật số, sẽ là một trong những câu hỏi về dòng vốn thú vị hơn để theo dõi trong những ngày sau IPO.
Sự nhiệt tình từ nhà đầu tư bán lẻ thể hiện trong $100 tỷ đơn đặt hàng từ các nhà đầu tư cá nhân của SpaceX cũng cung cấp một điểm so sánh thú vị với cơ sở bán lẻ của crypto — vào thời điểm mà dữ liệu từ Santiment cho thấy tâm lý xã hội Bitcoin đạt mức tăng trưởng lạc quan nhất của năm 2026 ngay cả khi dòng vốn ETF từ tổ chức vẫn tiêu cực, IPO của SpaceX chứng tỏ rằng khẩu vị rủi ro của bán lẻ đối với các tài sản nổi bật, có câu chuyện lớn vẫn còn nguyên vẹn. Câu hỏi dành cho crypto là liệu khẩu vị đó có thể được định hướng lại về phía tài sản kỹ thuật số khi việc niêm yết SpaceX hoàn tất.