Lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ đang cho thấy đà tăng mạnh trong quý II, với tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 được theo dõi ở mức khoảng 52% so với cùng kỳ năm trước. Động lực chính đến từ nhóm công nghệ, trong khi các khoản lãi định giá lại từ danh mục đầu tư AI của một số tập đoàn lớn cũng góp phần đáng kể vào kết quả.
Theo ước tính hiện tại, tăng trưởng lợi nhuận quý II của các doanh nghiệp thuộc chỉ số S&P 500 có thể đạt khoảng 52% so với cùng kỳ. Đây là mức tăng đáng chú ý và cho thấy sức khỏe lợi nhuận của doanh nghiệp Mỹ vẫn tương đối tích cực trong bối cảnh thị trường đang duy trì mức định giá cao.
Công nghệ tiếp tục là động lực chính
Nhóm công nghệ đang đóng vai trò nổi bật trong chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận lần này. Tăng trưởng lợi nhuận của lĩnh vực công nghệ được theo dõi ở mức khoảng 74% so với cùng kỳ, vượt đáng kể mức tăng chung của S&P 500.
Sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI), nhu cầu đối với hạ tầng dữ liệu, điện toán đám mây, chip bán dẫn và các dịch vụ liên quan đang tạo ra động lực tăng trưởng mới cho nhiều doanh nghiệp công nghệ lớn.
Đặc biệt, làn sóng đầu tư vào AI không chỉ tác động đến doanh thu trực tiếp mà còn đang ảnh hưởng đến giá trị các khoản đầu tư chiến lược của những tập đoàn lớn.
Lãi định giá lại từ các khoản đầu tư AI
Một yếu tố đáng chú ý trong tăng trưởng lợi nhuận quý II là các khoản lãi định giá theo giá thị trường (mark-to-market) từ danh mục đầu tư AI.
Alphabet và Amazon là hai trường hợp được chú ý, khi các khoản đầu tư vào những công ty AI như Anthropic có thể tạo ra khoản tăng giá trị đáng kể trên báo cáo kết quả kinh doanh khi giá trị các khoản đầu tư được đánh giá lại.
Điều này khiến con số tăng trưởng lợi nhuận headline trở nên mạnh hơn. Tuy nhiên, cần phân biệt giữa lợi nhuận hoạt động thực tế và lợi nhuận đến từ biến động giá trị danh mục đầu tư.
Nếu loại trừ những khoản lãi định giá này, tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 vẫn được ước tính ở mức khoảng 33% so với cùng kỳ.
Con số 33% vẫn là mức tăng rất mạnh, cho thấy câu chuyện lợi nhuận không hoàn toàn phụ thuộc vào các khoản lãi tài chính bất thường. Tuy nhiên, khoảng cách giữa mức tăng 52% và 33% cũng cho thấy kết quả kinh doanh hiện đang nhạy cảm hơn với biến động của thị trường tài chính và giá trị tài sản.
Tín hiệu tích cực cho khẩu vị rủi ro
Trong ngắn hạn, triển vọng lợi nhuận tích cực có thể tiếp tục hỗ trợ khẩu vị rủi ro trên thị trường.
Khi lợi nhuận doanh nghiệp tăng mạnh, nhà đầu tư có thêm cơ sở để duy trì kỳ vọng đối với cổ phiếu, đặc biệt là các nhóm đang hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng AI và tăng trưởng công nghệ.
Điều này có thể tạo hiệu ứng lan tỏa sang các tài sản rủi ro khác như cổ phiếu công nghệ, Bitcoin và những tài sản nhạy cảm với thanh khoản toàn cầu.
Tuy nhiên, lợi nhuận tăng mạnh không đồng nghĩa thị trường không còn rủi ro.
Chi phí AI và định giá vẫn là vấn đề cần theo dõi
Một trong những câu hỏi lớn đối với thị trường hiện nay là chi phí để xây dựng hệ sinh thái AI có đang tăng quá nhanh hay không.
Các công ty công nghệ đang chi hàng chục tỷ USD cho trung tâm dữ liệu, GPU, mạng lưới điện, hạ tầng đám mây và nghiên cứu AI. Nếu doanh thu và lợi nhuận từ AI không tăng đủ nhanh để bù đắp chi phí đầu tư, biên lợi nhuận trong tương lai có thể chịu áp lực.
Bên cạnh đó, mức định giá của nhiều cổ phiếu công nghệ lớn vẫn ở mức cao. Điều này đồng nghĩa thị trường đã phản ánh một phần đáng kể kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai.
Nếu kết quả kinh doanh tiếp tục vượt kỳ vọng, định giá cao có thể được hỗ trợ. Ngược lại, bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy tốc độ tăng trưởng AI chậm lại, chi phí đầu tư tăng mạnh hoặc lợi nhuận không đạt kỳ vọng đều có thể khiến thị trường phản ứng mạnh.
Góc nhìn thị trường
Nhìn tổng thể, dữ liệu lợi nhuận quý II đang mang đến tín hiệu tích cực cho chứng khoán Mỹ trong ngắn hạn.
Tăng trưởng lợi nhuận khoảng 52%, tăng trưởng công nghệ khoảng 74% và mức tăng khoảng 33% nếu loại trừ các khoản mark-to-market cho thấy nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp vẫn tương đối khỏe.
Tuy nhiên, nhà đầu tư cần nhìn sâu hơn con số headline. Chất lượng lợi nhuận, chi phí đầu tư AI, dòng tiền thực tế và mức định giá sẽ là những yếu tố quyết định liệu đà tăng hiện tại có thể duy trì trong các quý tiếp theo hay không.
Trong bối cảnh đó, S&P 500 vẫn có thể được hưởng lợi từ tăng trưởng lợi nhuận và câu chuyện AI, nhưng mức định giá cao cũng đồng nghĩa với việc thị trường có thể trở nên nhạy cảm hơn trước những bất ngờ tiêu cực.
Tóm lại: triển vọng lợi nhuận quý II đang hỗ trợ tâm lý tích cực và khẩu vị rủi ro, nhưng nhà đầu tư không nên chỉ nhìn vào tốc độ tăng trưởng lợi nhuận. Điều quan trọng hơn là xác định bao nhiêu phần đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi và bao nhiêu phần đến từ biến động định giá tài sản.
Lưu ý: Nội dung mang tính thông tin và phân tích thị trường, không phải khuyến nghị mua hoặc bán tài sản tài chính.