Bộ Lao động Mỹ cho biết chỉ số giá sản xuất (PPI) trong tháng 7 không thay đổi so với tháng trước, trái ngược với kỳ vọng của thị trường về một mức tăng 0,2%. Đây được xem là một tín hiệu đáng chú ý đối với nền kinh tế Mỹ, đặc biệt trong bối cảnh nhà đầu tư đang theo dõi sát diễn biến lạm phát và khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) điều chỉnh chính sách tiền tệ trong thời gian tới.
Theo Sina Finance, PPI tháng 6 của Mỹ đã giảm 0,1%, trong khi các nhà phân tích trước đó dự báo chỉ số này sẽ tăng 0,2% trong tháng 7. Việc PPI không tăng trong tháng vừa qua cho thấy áp lực chi phí ở cấp độ sản xuất đang thấp hơn dự kiến. Trong đó, sự sụt giảm của chi phí năng lượng là một trong những yếu tố quan trọng giúp kiềm chế đà tăng chung của chỉ số.
PPI không tăng, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng
PPI là thước đo phản ánh sự thay đổi giá mà các nhà sản xuất nhận được đối với hàng hóa và dịch vụ của họ. Khác với chỉ số giá tiêu dùng (CPI), vốn tập trung vào giá mà người tiêu dùng phải trả, PPI cung cấp một góc nhìn sớm hơn về áp lực giá trong chuỗi cung ứng và hoạt động sản xuất.
Trong tháng 7, PPI của Mỹ đi ngang so với tháng trước. Con số này thấp hơn đáng kể so với mức tăng 0,2% mà giới phân tích dự báo. Trước đó, PPI tháng 6 cũng ghi nhận mức giảm 0,1%.
Một trong những nguyên nhân hỗ trợ kết quả này là giá năng lượng giảm. Khi chi phí năng lượng đi xuống, các doanh nghiệp sản xuất, vận tải và nhiều ngành sử dụng nhiều năng lượng có thể giảm bớt áp lực chi phí đầu vào. Điều này góp phần hạn chế khả năng doanh nghiệp chuyển toàn bộ chi phí sang giá bán cuối cùng.
Nếu xu hướng này tiếp tục, áp lực lạm phát từ phía sản xuất có thể giảm thêm trong những tháng tới.
PPI tăng 4,7% so với cùng kỳ
Dù PPI đi ngang theo tháng, xét trên cơ sở hàng năm, chỉ số giá sản xuất của Mỹ trong tháng 7 vẫn tăng 4,7% so với cùng kỳ năm trước.
Mức tăng này cho thấy áp lực giá trong nền kinh tế Mỹ chưa hoàn toàn biến mất. Tuy nhiên, diễn biến theo tháng lại mang đến tín hiệu tích cực hơn khi PPI không tăng như dự báo.
Điều quan trọng đối với thị trường hiện nay không chỉ nằm ở việc giá cả đang ở mức nào, mà còn là tốc độ thay đổi của chúng. Nếu tốc độ tăng giá tiếp tục chậm lại, Fed sẽ có thêm cơ sở để đánh giá rằng quá trình đưa lạm phát về mục tiêu 2% đang đạt tiến triển.
Dữ liệu PPI tháng 7 vì vậy được xem là một thông tin tương đối tích cực đối với kỳ vọng chính sách tiền tệ.
Kết hợp với CPI, bức tranh lạm phát có phần dịu lại
Báo cáo PPI được công bố chỉ một ngày sau số liệu CPI tháng 7 của Mỹ. Việc hai chỉ số quan trọng này cùng xuất hiện trong thời gian ngắn giúp thị trường có thêm cơ sở để đánh giá xu hướng lạm phát.
CPI phản ánh mức thay đổi giá hàng hóa và dịch vụ mà người tiêu dùng phải trả, trong khi PPI phản ánh giá ở cấp độ sản xuất. Hai chỉ số không hoàn toàn giống nhau, nhưng có mối liên hệ nhất định trong quá trình hình thành giá cả.
Việc PPI không tăng trong tháng 7, kết hợp với những tín hiệu từ báo cáo CPI trước đó, cho thấy lạm phát chung đang có dấu hiệu hạ nhiệt nhẹ.
Đây là yếu tố quan trọng bởi thị trường trong thời gian qua đặc biệt nhạy cảm với những dữ liệu có khả năng làm thay đổi kỳ vọng về chính sách của Fed.
Fed có thêm lý do để cân nhắc chính sách mềm mỏng hơn?
Một trong những câu hỏi lớn nhất của giới đầu tư hiện nay là Fed sẽ làm gì trong cuộc họp chính sách tiếp theo.
Khi lạm phát còn cao, Fed thường có xu hướng duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt để hạn chế nhu cầu và đưa tốc độ tăng giá xuống. Ngược lại, nếu lạm phát tiếp tục giảm, ngân hàng trung ương sẽ có nhiều không gian hơn để cân nhắc việc nới lỏng chính sách.
PPI tháng 7 không phải là yếu tố duy nhất quyết định chính sách của Fed. Tuy nhiên, một con số thấp hơn kỳ vọng chắc chắn sẽ giúp giảm bớt lo ngại rằng áp lực giá đang quay trở lại mạnh mẽ.
Đặc biệt, việc PPI đi ngang trong khi thị trường kỳ vọng tăng 0,2% có thể khiến nhà đầu tư điều chỉnh lại dự báo về đường đi của lãi suất.
Điều này có thể tạo ảnh hưởng tích cực đến các nhóm tài sản nhạy cảm với lãi suất, chẳng hạn như cổ phiếu công nghệ, vàng và các tài sản có tính rủi ro cao. Tuy nhiên, phản ứng thực tế còn phụ thuộc vào nhiều dữ liệu kinh tế khác.
Vì sao PPI quan trọng với Fed?
Một lý do khiến các quan chức Fed theo dõi PPI khá sát là một số thành phần của chỉ số này được sử dụng trong quá trình tính toán chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân, hay PCE.
PCE là một trong những thước đo lạm phát quan trọng nhất đối với Fed. Ngân hàng trung ương Mỹ sử dụng PCE để đánh giá tiến trình hướng tới mục tiêu lạm phát 2%.
Do đó, PPI không chỉ mang ý nghĩa là một báo cáo riêng biệt về giá sản xuất. Những biến động trong PPI có thể cung cấp thông tin về xu hướng chi phí trong nền kinh tế và gián tiếp ảnh hưởng đến kỳ vọng đối với PCE.
Nếu các dữ liệu tiếp theo tiếp tục cho thấy áp lực giá giảm, Fed sẽ có thêm cơ sở để tin rằng lạm phát đang đi đúng hướng.
Thị trường tài chính sẽ phản ứng thế nào?
Đối với thị trường tài chính, PPI thấp hơn kỳ vọng thường được xem là tín hiệu tích cực nếu nguyên nhân đến từ việc áp lực lạm phát giảm mà không phải do nền kinh tế suy yếu nghiêm trọng.
Trong kịch bản này, lợi suất trái phiếu có thể chịu áp lực giảm, đồng USD có thể biến động theo kỳ vọng lãi suất, trong khi các tài sản rủi ro có khả năng được hỗ trợ.
Đối với Bitcoin và thị trường tiền điện tử, dữ liệu lạm phát Mỹ cũng đặc biệt quan trọng. Khi kỳ vọng Fed duy trì hoặc giảm mức độ thắt chặt, thanh khoản và khẩu vị rủi ro trên thị trường tài chính có thể được cải thiện. Bitcoin thường phản ứng mạnh với những thay đổi trong kỳ vọng lãi suất và thanh khoản toàn cầu.
Tuy nhiên, nhà đầu tư không nên chỉ dựa vào một báo cáo PPI để đưa ra quyết định. Thị trường tiền điện tử còn chịu ảnh hưởng bởi dòng tiền ETF, sức mạnh của đồng USD, lợi suất trái phiếu Mỹ, tâm lý nhà đầu tư và các yếu tố riêng của thị trường crypto.
Tín hiệu tích cực nhưng chưa đủ để kết luận
PPI tháng 7 của Mỹ mang đến một tín hiệu tương đối tích cực cho thị trường: giá sản xuất không tăng theo tháng và thấp hơn đáng kể so với dự báo.
Việc chi phí năng lượng giảm đóng vai trò quan trọng trong kết quả này. Khi kết hợp với dữ liệu CPI trước đó, bức tranh lạm phát của Mỹ dường như đang có phần dịu lại.
Dù vậy, Fed vẫn cần thêm nhiều dữ liệu trước khi đưa ra quyết định chính sách. Một tháng PPI đi ngang chưa đủ để khẳng định lạm phát đã được kiểm soát hoàn toàn.
Trong thời gian tới, giới đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi PCE, dữ liệu việc làm, doanh số bán lẻ, tăng trưởng kinh tế và các phát biểu mới từ quan chức Fed. Những dữ liệu này sẽ giúp thị trường xác định rõ hơn liệu Fed có thể chuyển sang lập trường mềm mỏng hơn hay vẫn duy trì chính sách thận trọng.
Với Bitcoin và các tài sản rủi ro, câu chuyện quan trọng nhất vẫn là lạm phát có tiếp tục giảm và Fed có thực sự tiến gần hơn đến một chu kỳ nới lỏng chính sách hay không.
PPI tháng 7 vì thế có thể được xem là một mảnh ghép tích cực trong bức tranh kinh tế Mỹ, nhưng nhà đầu tư vẫn cần thận trọng và chờ thêm dữ liệu trước khi đưa ra kết luận về xu hướng lớn tiếp theo của thị trường.