Galaxy Securities mới đây đưa ra nhận định rằng một sự thay đổi lãnh đạo tại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) không nên bị hiểu một cách đơn giản như “tín hiệu đảo chiều lớn” của thị trường. Theo Jin10, điều quan trọng nhất không nằm ở việc ai ngồi ghế Chủ tịch Fed, mà nằm ở cách các chính sách mới sẽ tác động lên các yếu tố nền tảng của kinh tế Mỹ – đặc biệt là những yếu tố quyết định việc định giá sức mạnh của đồng đô la.
Galaxy Securities cho rằng nếu Fed bước vào giai đoạn lãnh đạo mới dưới vai trò nổi bật của Waller, ngân hàng trung ương Mỹ có thể trải qua một sự chuyển hướng đáng kể: từ mô hình “can thiệp sâu” đã kéo dài suốt giai đoạn hậu khủng hoảng tài chính, sang một cách tiếp cận truyền thống hơn, nhấn mạnh tính kỷ luật, quy tắc và giới hạn quyền lực can thiệp. Đây được xem là thay đổi mang tính cấu trúc, nhưng thị trường sẽ không phản ứng ngay lập tức theo kiểu một chiều, mà phụ thuộc vào mức độ nhất quán của chính sách.
Trong ngắn hạn, Galaxy Securities dự báo đồng USD có thể mạnh lên, nhờ kỳ vọng Fed sẽ giữ lập trường chặt chẽ hơn và duy trì sự ổn định về mặt chính sách. Tuy nhiên, trong dài hạn, đồng đô la có thể bước vào một xu hướng giảm chậm, khi các yếu tố chu kỳ và cấu trúc của kinh tế toàn cầu thay đổi.
Với thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ được dự đoán sẽ tăng trong ngắn hạn, từ đó gây áp lực lên giá tài sản và chi phí vốn. Dù vậy, nếu Fed xây dựng được độ tin cậy đủ mạnh, kỳ vọng lạm phát dài hạn có thể ổn định quanh mức 2% – một yếu tố được coi là then chốt để duy trì niềm tin vào hệ thống tài chính Mỹ.
Trên thị trường chứng khoán, các chỉ số toàn cầu có thể chịu áp lực trong ngắn hạn do lợi suất tăng và đồng USD mạnh. Tuy nhiên, Galaxy Securities nhận định cổ phiếu Mỹ vẫn có khả năng phục hồi sau giai đoạn “sốc” ban đầu, nếu nền kinh tế giữ được sức chống chịu và lợi nhuận doanh nghiệp không suy yếu quá mạnh.
Đáng chú ý, báo cáo nhấn mạnh rằng logic cốt lõi của xu hướng tăng trung hạn đến dài hạn của vàng vẫn rất vững chắc. Nguyên nhân là các ngân hàng trung ương trên thế giới nhiều khả năng sẽ tiếp tục tăng mua vàng nhằm đa dạng hóa dự trữ và giảm phụ thuộc vào đồng USD. Galaxy Securities cảnh báo rằng bất kỳ sự suy giảm nào về độ tin cậy của đồng đô la đều có thể thúc đẩy nhanh hơn quá trình hình thành một hệ thống dự trữ toàn cầu đa cực, nơi USD không còn giữ vị thế áp đảo tuyệt đối như trước.