Bước sang đầu năm 2026, bức tranh phân bổ tài sản toàn cầu đang cho thấy một sự dịch chuyển đáng chú ý: dòng tiền của nhà đầu tư có xu hướng rời xa các tài sản tiền điện tử lớn như Bitcoin và Ethereum, để quay trở lại với các kim loại quý truyền thống như vàng và bạc. Diễn biến này phản ánh mối lo ngại ngày càng gia tăng về rủi ro thể chế, quản trị và môi trường chính sách vĩ mô, trong bối cảnh bất ổn toàn cầu vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.
Theo phân tích từ NS3.AI, Bitcoin và Ethereum hiện đang được thị trường giao dịch tương tự như các tài sản rủi ro cao, được định giá chủ yếu bằng USD và có mối liên hệ chặt chẽ với thanh khoản đô la cũng như mức độ đòn bẩy trong hệ thống tài chính toàn cầu. Cách định giá này khiến hai đồng tiền điện tử lớn nhất thị trường ngày càng nhạy cảm với các chu kỳ thắt chặt – nới lỏng tiền tệ, thay vì đóng vai trò như “tài sản trú ẩn” đúng nghĩa như nhiều nhà đầu tư từng kỳ vọng.
Trong những năm trước, Bitcoin thường được ví như “vàng kỹ thuật số”, một công cụ phòng hộ trước lạm phát và rủi ro hệ thống. Tuy nhiên, dữ liệu giao dịch gần đây cho thấy mối tương quan giữa Bitcoin, Ethereum và các thị trường tài sản rủi ro truyền thống – đặc biệt là cổ phiếu công nghệ – vẫn ở mức cao. Khi thanh khoản USD bị siết chặt hoặc đòn bẩy tài chính bị thu hẹp, tiền điện tử có xu hướng chịu áp lực bán mạnh, tương tự các tài sản rủi ro khác.
Ngược lại, vàng tiếp tục duy trì vai trò truyền thống như một tài sản “cứng” với cái mà NS3.AI gọi là “phí độc lập” – một mức định giá phản ánh sự tách biệt tương đối của vàng khỏi những bất định trong chính sách tiền tệ ngắn hạn. Không giống các tài sản tài chính được định giá chủ yếu dựa trên kỳ vọng tăng trưởng hay dòng tiền tương lai, vàng được nhìn nhận như một kho lưu trữ giá trị mang tính lịch sử, ít phụ thuộc vào uy tín của bất kỳ tổ chức hay hệ thống tài chính cụ thể nào.
Xu hướng này được thể hiện rõ qua diễn biến giá trên thị trường. Trong khi vàng và bạc ghi nhận đà tăng ổn định từ cuối năm 2025 sang đầu năm 2026, thì các vị thế phái sinh trên Bitcoin và Ethereum lại cho thấy sự gia tăng của các chiến lược phòng hộ rủi ro. Đáng chú ý, số lượng vị thế quyền chọn giảm giá (put options) đối với các đồng tiền điện tử lớn đang tăng lên, phản ánh kỳ vọng thận trọng, thậm chí là tiêu cực, của một bộ phận nhà đầu tư trong ngắn hạn.
Một yếu tố khác thúc đẩy sự dịch chuyển này là lo ngại về rủi ro thể chế và quản trị trong không gian tiền điện tử. Mặc dù hạ tầng pháp lý cho crypto đã có những bước tiến, nhưng các vấn đề liên quan đến giám sát, minh bạch, cũng như sự can thiệp của chính sách vẫn là những ẩn số lớn. Trong môi trường mà niềm tin vào các định chế tài chính và công nghệ tài chính bị thử thách, nhiều nhà đầu tư có xu hướng quay về những tài sản đã được kiểm chứng qua nhiều chu kỳ khủng hoảng.
Tuy vậy, xu hướng dịch chuyển sang kim loại quý không nhất thiết đồng nghĩa với việc nhà đầu tư hoàn toàn từ bỏ tiền điện tử. Đối với nhiều tổ chức, đây được xem là một chiến lược tái cân bằng danh mục, nhằm giảm rủi ro trong bối cảnh bất ổn gia tăng, thay vì một sự thay đổi mang tính cấu trúc vĩnh viễn. Bitcoin và Ethereum vẫn giữ vai trò nhất định trong các chiến lược đầu tư dài hạn, nhưng kỳ vọng về chức năng “trú ẩn an toàn” của chúng đang được điều chỉnh lại theo thực tế thị trường.
Tổng thể, diễn biến đầu năm 2026 cho thấy sự phân hóa rõ rệt trong cách nhà đầu tư nhìn nhận các loại tài sản. Khi rủi ro thể chế và quản trị trở thành mối quan tâm hàng đầu, vàng và bạc đang tạm thời lấy lại vị thế ưu tiên. Trong khi đó, tiền điện tử tiếp tục bị đặt vào nhóm tài sản rủi ro cao, chịu ảnh hưởng mạnh từ thanh khoản và chính sách tiền tệ – một thực tế mà thị trường đang ngày càng phản ánh rõ nét hơn.