Nhà phân tích kinh tế Justin Low mới đây đã đưa ra những nhận định đáng chú ý xoay quanh báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ trong tháng 11, trong bối cảnh dữ liệu được công bố có thể không phản ánh đầy đủ diễn biến lạm phát thực tế do ảnh hưởng từ giai đoạn chính phủ Mỹ đóng cửa trước đó.
Theo Justin Low, báo cáo CPI lần này nhiều khả năng chỉ phản ánh mức biến động giá trong riêng tháng 11, thay vì cung cấp cái nhìn liên tục và toàn diện về xu hướng lạm phát như các báo cáo thông thường. Việc thiếu dữ liệu đầy đủ làm suy giảm đáng kể độ tin cậy của báo cáo, đặc biệt là trong việc phân tích chi tiết các thành phần lạm phát theo từng nhóm hàng hóa và dịch vụ.
Độ tin cậy của CPI bị đặt dấu hỏi
Một trong những điểm quan trọng mà Justin Low nhấn mạnh là dữ liệu CPI không trọn vẹn sẽ khiến việc đánh giá động lực lạm phát hàng tháng trở nên khó khăn hơn. Các nhà hoạch định chính sách, nhà đầu tư và giới phân tích thường dựa vào sự thay đổi của từng cấu phần – như nhà ở, dịch vụ, hàng hóa cốt lõi – để xác định xu hướng dài hạn. Khi dữ liệu bị gián đoạn, các tín hiệu này có thể trở nên nhiễu hoặc mang tính tạm thời.
Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh lạm phát của Mỹ đã có dấu hiệu hạ nhiệt trong các tháng gần đây, nhưng vẫn chưa quay về mức mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Một báo cáo CPI thiếu dữ liệu có thể làm mờ ranh giới giữa xu hướng thực sự và biến động ngắn hạn.
Lạm phát có thể chậm lại, nhưng rủi ro vẫn tồn tại
Theo Justin Low, lạm phát tổng thể có khả năng tiếp tục chậm lại trong tháng 11. Tuy nhiên, áp lực tăng giá chưa hoàn toàn biến mất. Ông lưu ý rằng các yếu tố như thuế quan và chi phí nhập khẩu vẫn có thể thúc đẩy giá hàng hóa cốt lõi, đặc biệt là trong những lĩnh vực nhạy cảm với chuỗi cung ứng toàn cầu.
Ở chiều ngược lại, các yếu tố mang tính mùa vụ – bao gồm các chương trình giảm giá cuối năm và sự điều chỉnh nhu cầu tiêu dùng – có thể giúp kìm hãm đà tăng giá trong ngắn hạn. Sự đối nghịch giữa các yếu tố này khiến bức tranh lạm phát tháng 11 trở nên phức tạp và khó dự báo hơn bình thường.
Phản ứng thị trường: biến động ngắn hạn, tác động dài hạn hạn chế
Về tác động đối với thị trường tài chính, Justin Low cho rằng báo cáo CPI tháng 11 vẫn có thể gây ra những phản ứng nhất định trong ngắn hạn, đặc biệt trên thị trường chứng khoán, trái phiếu và các tài sản rủi ro như tiền điện tử. Nhà đầu tư thường phản ứng nhanh với bất kỳ tín hiệu nào liên quan đến lạm phát và chính sách tiền tệ.
Tuy nhiên, do dữ liệu không đầy đủ, ông nhận định báo cáo này khó có thể tạo ra sự thay đổi bền vững trong kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Fed. Các nhà hoạch định chính sách nhiều khả năng sẽ chờ đợi thêm các báo cáo kinh tế quan trọng khác, bao gồm dữ liệu việc làm và CPI đầy đủ trong những tháng tới, trước khi đưa ra quyết định điều chỉnh chính sách.
Fed vẫn ưu tiên bức tranh tổng thể
Justin Low kết luận rằng trong bối cảnh hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tiếp tục tập trung vào xu hướng lạm phát dài hạn thay vì phản ứng mạnh với một báo cáo CPI có tính chất không hoàn chỉnh. Do đó, báo cáo CPI tháng 11 nên được xem là một dữ liệu tham khảo, hơn là yếu tố quyết định cho định hướng chính sách tiền tệ sắp tới.
Nhìn chung, dù báo cáo CPI có thể tạo ra một số biến động ngắn hạn trên thị trường, nhưng theo đánh giá của Justin Low, nó khó có khả năng trở thành “chất xúc tác” đủ mạnh để làm thay đổi đáng kể quan điểm của Fed về lạm phát và lãi suất trong trung hạn.