Chu kỳ sắp tới trên thị trường tiền điện tử được dự báo sẽ mang tính tích hợp cấu trúc với thị trường vốn toàn cầu, thay vì những cú sốc thanh khoản mang tính đầu cơ. Xu hướng này sẽ phụ thuộc vào quy mô và thời điểm xoay vòng thanh khoản, chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), cùng mức độ tham gia của các tổ chức tài chính.
Khác với “mùa altcoin” bùng nổ nhanh chóng năm 2021, giai đoạn tới được kỳ vọng sẽ chậm rãi, chọn lọc hơn và tập trung vào tổ chức. Nếu Fed hạ lãi suất, phát hành trái phiếu, đồng thời sự chấp nhận của tổ chức được đẩy mạnh, năm 2026 có thể trở thành một chu kỳ tài sản rủi ro mang tính bước ngoặt, tương tự giai đoạn 1999–2000 nhưng với xu hướng lãi suất ngược lại.
Năm 1999, Fed nâng lãi suất thêm 175 điểm cơ bản nhưng thị trường chứng khoán vẫn tăng vọt cho đến năm 2000. Ngược lại, kịch bản hiện tại dự kiến là Fed cắt giảm 150 điểm cơ bản vào cuối 2026, tạo điều kiện thúc đẩy thanh khoản. Từ góc nhìn khẩu vị rủi ro, thị trường năm 2026 có thể giống 1999–2000, nhưng với một môi trường chính sách nới lỏng.
Những khác biệt chính của chu kỳ hiện tại so với các giai đoạn trước:
- Kỷ luật vốn chặt chẽ hơn do lãi suất cao và lạm phát kéo dài, khiến nhà đầu tư thận trọng hơn khi chọn tài sản rủi ro.
- Không có lượng thanh khoản khổng lồ như thời kỳ đại dịch, buộc sự tăng trưởng phải dựa vào chấp nhận tổ chức và phân bổ vốn bền vững.
- Quy mô thị trường mở rộng gấp 10 lần, cung cấp thanh khoản sâu hơn nhưng giảm khả năng sinh lợi “siêu tốc” 50–100 lần như trước.
- Sự tham gia của tổ chức đã định hình rõ, khiến sự xoay vòng thị trường diễn ra từ từ thay vì bùng nổ đột ngột.
Yếu tố tác động đến hiệu suất của tiền điện tử:
Hiện tại, thanh khoản mới chủ yếu nằm ở trái phiếu kho bạc ngắn hạn và thị trường tiền tệ, khiến Bitcoin và crypto – vốn là tài sản ở “cuối đường cong rủi ro” – chỉ hưởng lợi khi dòng vốn bắt đầu chảy xuống.
Những điều kiện thúc đẩy hiệu suất mạnh mẽ bao gồm:
- Tín dụng ngân hàng mở rộng (chỉ số ISM sản xuất > 50);
- Dòng vốn rút khỏi quỹ thị trường tiền tệ sau khi Fed cắt giảm lãi suất;
- Phát hành trái phiếu dài hạn, kéo lãi suất dài hạn đi xuống;
- Đồng USD suy yếu, giảm áp lực tài chính toàn cầu.
Lịch sử cho thấy, khi những điều kiện này đồng loạt xuất hiện, crypto thường tăng sau cổ phiếu và vàng trong chu kỳ.
Rủi ro tiềm ẩn:
- Lãi suất dài hạn tăng do căng thẳng địa chính trị;
- USD mạnh lên, thắt chặt thanh khoản toàn cầu;
- Tín dụng ngân hàng suy yếu hoặc điều kiện vay vốn siết chặt;
- Thanh khoản “mắc kẹt” trong quỹ tiền tệ, không chảy sang tài sản rủi ro.
Kết luận
Chu kỳ tới có thể đánh dấu sự chuyển mình mang tính hệ thống của tiền điện tử, từ mô hình “bùng nổ – sụp đổ” sang tích hợp chặt chẽ với thị trường vốn toàn cầu. Với động lực chính đến từ dòng vốn tổ chức, sự thận trọng trong khẩu vị rủi ro và thay đổi chính sách thanh khoản, năm 2026 được kỳ vọng là một cột mốc quan trọng của thị trường tài sản kỹ thuật số.